天風證(zheng)券股(gu)(gu)份有限公司朱曄近期對(dui)中(zhong)核科技(ji)進行(xing)研究并發布了研究報告《核電行(xing)業景(jing)氣上行(xing)，公司有望(wang)乘風而起(qi)》，本報告對(dui)中(zhong)核科技(ji)給出買入評級，當前股(gu)(gu)價為 13.03 元。

　　公司(si)專注(zhu)于工業閥門(men)領(ling)域，是國(guo)內三大核電(dian)集(ji)團的核電(dian)閥門(men)主力(li)供應商；公司(si)股權結構穩(wen)定且(qie)積極開展股權激勵(li)計劃(hua)，實(shi)際控制人為國(guo)資委；2018-2022 年公司(si)營(ying)收(shou) / 歸(gui)母(mu)凈(jing)(jing)利潤 CAGR 分(fen)別為為 5.17%/13.68%； 23H1 營(ying)收(shou) / 歸(gui)母(mu)凈(jing)(jing)利潤同比分(fen)別 +42.60%/+330.95%，業績表現亮眼(yan)。

　　1）閥(fa)門(men)(men)與下游固定資產(chan)投資密切相關，是核電及石化行業中(zhong)重(zhong)要裝備(bei)：在中(zhong)國，化工、能源電力、 石油天然(ran)氣行業是最(zui)重(zhong)要的三個(ge)閥(fa)門(men)(men)市場， 2021 年在閥(fa)門(men)(men)市場占比達 60.5%，下游行業景氣度向好或將(jiang)拉動(dong)閥(fa)門(men)(men)需求增長。

　　2） 我國低端閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men)大量出(chu)口(kou)、 高(gao)端閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men)依賴進口(kou)，競(jing)爭格局較為分散： 國內閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men)行(xing)業(ye)產量呈下降(jiang)趨勢(shi)但市(shi)場(chang)(chang)規(gui)模呈上升趨勢(shi)， 2020 年中國閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men)市(shi)場(chang)(chang)規(gui)模居全球第二。國內閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men)行(xing)業(ye)參與者(zhe)眾多(duo)， 低端市(shi)場(chang)(chang)競(jing)爭激烈，高(gao)端市(shi)場(chang)(chang)競(jing)爭力(li)不足(zu)， 2020 年行(xing)業(ye)集中度 CR3 低于 5%；核電閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men)領(ling)域國產供應商主要(yao)集中在低端環(huan)節，中高(gao)端核電閥(fa)(fa)(fa)(fa)門(men) 50% 以上依賴進口(kou)。

　　3）受益核電產業逐漸復蘇，核電閥門需求增長： 我們預計 2026 年末，我國閥門制造市場規模達 182 億美元；預計 2035 年前， 核島閥門、常規島閥門、輔助系統閥門的年均市場規模分別為 55.68、 33.44、 8 億元開云全站網址， 總計(ji) 97.12 億元(yuan)； 預計(ji) 2023 年我國核電閥門更新(xin)市場規(gui)模(mo)約為(wei) 16.7 億元(yuan)； 整(zheng)體市場空間(jian)較為(wei)廣闊，公司有望充(chong)分受益。

　　1） 技術創(chuang)(chuang)新(xin)優勢(shi)： 公司積(ji)極(ji)打造科技創(chuang)(chuang)新(xin)優勢(shi)平臺，在江蘇省擁有(you)多(duo)個閥(fa)門工程技術研(yan)究中(zhong)心、科研(yan)工作(zuo)站、人才(cai)培養基地和(he)校企聯合(he)研(yan)發中(zhong)心；有(you)多(duo)個閥(fa)門研(yan)發項(xiang)目在進展中(zhong)。 2） 供貨(huo)能力優勢(shi)： 核電和(he)石油石化領域都具(ju)備關鍵(jian)閥(fa)門成套供貨(huo)能力， 2018-2022 年閥(fa)門產銷率始終保持(chi)在 85% 以上。 3）先發優勢(shi)：較早獲得(de)國(guo)內外質量認證和(he)資(zi)格證書， 有(you)利于積(ji)極(ji)拓展國(guo)內外市場。 4）客(ke)戶優勢(shi)：公司深耕石油石化行(xing)業，與(yu)行(xing)業巨頭具(ju)有(you)緊密的合(he)作(zuo)關系(xi)。

　　風(feng)險(xian)(xian)(xian)提示： 核電行業波動風(feng)險(xian)(xian)(xian)、原材料價(jia)格波動風(feng)險(xian)(xian)(xian)、對石(shi)油(you)天(tian)然氣行業依賴度較高風(feng)險(xian)(xian)(xian)、產(chan)品質量管控風(feng)險(xian)(xian)(xian)、 測(ce)算具有主觀性風(feng)險(xian)(xian)(xian)等； 公司流通(tong)市值較小(xiao)，曾出現交易異動

　　證券之星數據(ju)中心根(gen)據(ju)近三(san)年發(fa)布的研報數據(ju)計算，德邦證券何思(si)源研究(jiu)員團隊(dui)對該股研究(jiu)較為(wei)深(shen)入，近三(san)年預(yu)測(ce)(ce)準(zhun)確(que)度均值為(wei) 64.21%，其預(yu)測(ce)(ce) 2023 年度歸屬(shu)凈利(li)潤為(wei)盈利(li) 2.31 億，根(gen)據(ju)現價換算的預(yu)測(ce)(ce) PE 為(wei) 21.75。

　　src=以(yi)上內(nei)容由(you)證券之星根(gen)據公開信息整(zheng)理，由(you)算(suan)法生(sheng)成，與本站立場無(wu)關。證券之星力求(qiu)但(dan)(dan)不保(bao)證該(gai)信息（包括(kuo)但(dan)(dan)不限于文字、視頻(pin)、音頻(pin)、數據及(ji)圖(tu)表）全部或者(zhe)部分內(nei)容的的準確性、完整(zheng)性、有效性、及(ji)時性等(deng)，如存在問題請(qing)聯系我(wo)們(men)。本文為數據整(zheng)理，不對您構成任何投資建議，投資有風險(xian)，請(qing)謹慎決(jue)策。